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春節(jie)期間全球(qiu)風(feng)險資(zi)產價格(ge)大幅下跌，國際(ji)原油價格(ge)再(zai)創2008年金融危機以來的新(xin)低。雖然節(jie)后國內大宗商(shang)品市場并沒有立刻(ke)大幅補跌，但是(shi)投資(zi)者(zhe)對(dui)于(yu)全球(qiu)經濟(ji)增長前景的擔憂情緒(xu)不(bu)會(hui)輕易(yi)消散。當前正處于(yu)動力(li)煤需求淡(dan)季，煤價回暖乏力(li)，隨著港口現(xian)貨(huo)供應日(ri)漸(jian)寬松，加之(zhi)鐵路運費下調，未來不(bu)排除煤企在3月再(zai)次發起“價格(ge)戰”。

動力煤需求整體下滑

春節是(shi)傳統的(de)動(dong)力煤需(xu)求(qiu)淡季。數(shu)據表明，今(jin)年(nian)春節期間沿海地區主要電力集團合計日(ri)均(jun)耗煤量在28萬—35萬噸的(de)范圍(wei)內波動(dong)，低(di)于歷年(nian)春節假(jia)期的(de)日(ri)耗水平(ping)。可(ke)見，當前中國(guo)經濟下(xia)行(xing)壓(ya)力不斷(duan)增大，高(gao)耗能行(xing)業面臨改革調(diao)整，清潔能源占比提高(gao)，多重因素導(dao)致煤炭(tan)需(xu)求(qiu)整體下(xia)滑。

節后(hou)，企業(ye)復(fu)工復(fu)產率不高(gao)，電(dian)廠(chang)日(ri)耗依然低位運(yun)(yun)(yun)行。沿(yan)海(hai)(hai)煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)運(yun)(yun)(yun)輸市場，拉運(yun)(yun)(yun)船舶(bo)數量偏少，雖然鐵路煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)調(diao)進量同樣偏低，但是環(huan)渤海(hai)(hai)多(duo)數港口煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)庫(ku)存(cun)被迫積壓走高(gao)。截至2月17日(ri)，沿(yan)海(hai)(hai)地區(qu)主要電(dian)力集團合計日(ri)均耗煤(mei)(mei)量為(wei)(wei)34.1萬噸(dun)(dun)，存(cun)煤(mei)(mei)可用天數為(wei)(wei)35.24天;CBCFI煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)運(yun)(yun)(yun)價指數秦(qin)皇島(dao)至廣州運(yun)(yun)(yun)價跌至18元/噸(dun)(dun)，創年內新低;秦(qin)皇島(dao)港煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)庫(ku)存(cun)較(jiao)節前(qian)增(zeng)加48.5萬噸(dun)(dun)至374萬噸(dun)(dun)，錨(mao)地船舶(bo)數量為(wei)(wei)22艘(sou)，低于節前(qian)平(ping)均35艘(sou)左右(you)的水平(ping)。

煤炭去產能過程漫長

繼鋼鐵行業(ye)化解產能意(yi)見發(fa)布(bu)之后，國務(wu)院又于2月5日發(fa)布(bu)了《關(guan)于煤炭行業(ye)化解過(guo)剩產能實現脫困發(fa)展的(de)意(yi)見》。這是煤炭行業(ye)本輪供給側改(gai)革的(de)中央政府統籌性文件，包含了產能關(guan)停(ting)、人員安置(zhi)、債務(wu)處置(zhi)三大目標。政策基(ji)本符合市場預期(qi)，不過(guo)產能關(guan)停(ting)目標由此前征求意(yi)見稿中的(de)“3年退出7億噸(dun)(dun)”調(diao)整為“用(yong)3至5年的(de)時(shi)間(jian)，煤炭行業(ye)再退出產能5億噸(dun)(dun)左右、減量重組(zu)5億噸(dun)(dun)左右”，關(guan)停(ting)規模和(he)時(shi)間(jian)期(qi)限(xian)均(jun)有所(suo)放(fang)松(song)。可見，政府也意(yi)識到煤炭行業(ye)去產能將是一個(ge)漫長過(guo)程。

以20077—2010年(nian)供給側改(gai)革(ge)經(jing)驗作為參考(kao)，當前(qian)中(zhong)央對改(gai)革(ge)的(de)必然(ran)性和(he)方式方法(fa)顯(xian)得游刃(ren)有余，從去年(nian)11月(yue)首次提出供給側改(gai)革(ge)至今中(zhong)央層面的(de)政策(ce)已較成熟，節奏上遠(yuan)快于上一(yi)輪改(gai)革(ge)，但供給側改(gai)革(ge)面臨(lin)的(de)阻(zu)力(li)和(he)困難不容忽視(shi)，短期內不可(ke)能完成，因(yin)此2016年(nian)動(dong)力(li)煤市場(chang)仍將處于供大于求格局中(zhong)。

煤炭鐵路運價趨于下降

煤(mei)炭(tan)(tan)需求(qiu)下降(jiang)，促使煤(mei)炭(tan)(tan)鐵路(lu)(lu)運輸整(zheng)體(ti)寬松(song)。據中(zhong)國煤(mei)炭(tan)(tan)協會公布的數據，2019年全(quan)(quan)國鐵路(lu)(lu)發(fa)運煤(mei)炭(tan)(tan)20億噸，同比下降(jiang)12.6%。與此同時(shi)，中(zhong)國煤(mei)炭(tan)(tan)運輸通道繼續(xu)擴(kuo)能，截至2018年年底，中(zhong)國鐵路(lu)(lu)營業里(li)程(cheng)達11.2萬(wan)公里(li)，同比增(zeng)加8700公里(li)，預計到2020年，全(quan)(quan)國鐵路(lu)(lu)營業里(li)程(cheng)將超過12萬(wan)公里(li)。今年張唐鐵路(lu)(lu)正式(shi)全(quan)(quan)線貫(guan)通，使得(de)西煤(mei)東運的鐵路(lu)(lu)運輸能力顯著增(zeng)強。

鐵(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)市場(chang)化改(gai)(gai)革已經(jing)逐步展開，面對運(yun)力過剩的市場(chang)形勢(shi)，煤炭(tan)鐵(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)運(yun)輸價(jia)(jia)格的下(xia)調(diao)基本在(zai)意料之中(zhong)。2019年6月(yue)，遷(qian)曹線煤炭(tan)鐵(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)運(yun)費從1.7元(yuan)/噸·公里降(jiang)(jiang)至1.4元(yuan)/噸·公里。2019年12月(yue)，鐵(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)總公司(si)先后在(zai)北京局、呼和浩特局、濟(ji)南局做試(shi)點，開展煤炭(tan)運(yun)價(jia)(jia)下(xia)調(diao)工作。自2016年2月(yue)4日起(qi)，中(zhong)國鐵(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)總公司(si)再次下(xia)調(diao)煤炭(tan)運(yun)價(jia)(jia)，每噸公里降(jiang)(jiang)低1分錢，以支持煤炭(tan)企業(ye)改(gai)(gai)革發(fa)展。未來煤炭(tan)鐵(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)運(yun)價(jia)(jia)下(xia)降(jiang)(jiang)可能是大(da)趨(qu)勢(shi)。

綜上所述，2019年煤(mei)(mei)炭(tan)市場(chang)仍將(jiang)在(zai)產能過剩(sheng)的壓力(li)中掙扎，動(dong)力(li)煤(mei)(mei)需求(qiu)嚴重下滑令(ling)煤(mei)(mei)企的挺價行(xing)為難以堅持下去。3月(yue)以后，隨著煤(mei)(mei)礦恢復生產，而(er)且水電開始發力(li)，動(dong)力(li)煤(mei)(mei)市場(chang)悲觀情(qing)緒或再(zai)度(du)升溫。