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1、中國CMO行業集中度低

隨著全球新藥(yao)(yao)(yao)研發(fa)速度放緩、成本(ben)壓力提高、專利藥(yao)(yao)(yao)即將到期等現(xian)實問題的(de)出現(xian)，大型制藥(yao)(yao)(yao)公司加大了對(dui)工藝開發(fa)、臨床(chuang)用藥(yao)(yao)(yao)和上市(shi)藥(yao)(yao)(yao)物生產的(de)外(wai)包力度，醫藥(yao)(yao)(yao)產業(ye)(ye)鏈正在(zai)形成強勁的(de)外(wai)包沖動。中國CMO在(zai)高級中間體和定制原料藥(yao)(yao)(yao)領域企(qi)業(ye)(ye)眾(zhong)多，競(jing)爭壓力較大。

截至(zhi)2020年10月，中(zhong)國CMO/CDMO業務，是(shi)創新藥產(chan)業鏈上的(de)(de)重要組(zu)合(he)部分(fen)。目前在(zai)A股(gu)相關的(de)(de)上市(shi)(shi)公(gong)司，共(gong)有(you)7家，H股(gu)上市(shi)(shi)公(gong)司1家。

我國(guo)CMO行(xing)業(ye)集中度較低，前(qian)瞻產業(ye)研究院通過(guo)對(dui)上(shang)市公司的CMO業(ye)務收入和(he)2019年行(xing)業(ye)市場規模對(dui)比，計算(suan)得出行(xing)業(ye)TOP5企業(ye)市場份(fen)額僅占據整個國(guo)內CMO市場的23%。

合(he)全(quan)藥業是國內最大的(de)CMO企業，市場占(zhan)有率達(da)到8%，其次是凱萊英、博(bo)騰(teng)股份、藥明生物(wu)、普洛藥業、九洲藥業等，行(xing)業整體集中度較低。

2、合全藥業銷售收入領先

2019年(nian)(nian)合(he)(he)全藥(yao)(yao)(yao)業于(yu)新三板(ban)摘牌，報(bao)表并入(ru)母公司(si)藥(yao)(yao)(yao)明康德(de)， 2019年(nian)(nian)藥(yao)(yao)(yao)明康德(de)CDMO/CMO業務實現(xian)營業收入(ru)37.52億(yi)元，主營利潤14.99億(yi)元，藥(yao)(yao)(yao)明康德(de)通(tong)過控股子公司(si)合(he)(he)全藥(yao)(yao)(yao)業向(xiang)全球客戶提(ti)供(gong)化學藥(yao)(yao)(yao)物的(de)合(he)(he)同生(sheng)產(chan)研發(fa)/合(he)(he)同生(sheng)產(chan)服務(CDMO/CMO)服務，故可以(yi)看做是合(he)(he)全藥(yao)(yao)(yao)業的(de)數據。

2019年(nian)中(zhong)國CMO行業(ye)(ye)龍頭合全(quan)藥(yao)業(ye)(ye)實現營業(ye)(ye)收(shou)入(ru)37.52億元(yuan)，營業(ye)(ye)利潤14.99億元(yuan)，其次是凱萊英的24.60億元(yuan)的營業(ye)(ye)收(shou)入(ru)和11.19億元(yuan)的營業(ye)(ye)利潤。

3、凱萊英盈利能力優秀

從(cong)毛利率(lv)情(qing)況來看，2016-2019年，中國CMO上市企(qi)業(ye)的毛利率(lv)均保(bao)持相對(dui)穩定，無(wu)太大波動。其(qi)中，凱萊英毛利率(lv)處于領先(xian)地(di)位，2016-2019年均保(bao)持在45%以上。