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十九大(da)以來，中國銀行(xing)(xing)業開始(shi)認(ren)識到環境和(he)(he)社(she)會(hui)風險問題對(dui)自身信貸資產安(an)全和(he)(he)銀行(xing)(xing)聲(sheng)譽的重要性，部分銀行(xing)(xing)已開始(shi)將“綠色(se)信貸”引入到信貸管理工作(zuo)中。在加快腳(jiao)步“規(gui)模趕超”的同時，銀行(xing)(xing)業進一步開展(zhan)國際(ji)合作(zuo)，發(fa)(fa)展(zhan)全球綠色(se)金(jin)融(rong)市場，對(dui)擴(kuo)大(da)我國綠色(se)金(jin)融(rong)市場空(kong)間(jian)、提升國際(ji)地位都將起到推動作(zuo)用。發(fa)(fa)展(zhan)綠色(se)金(jin)融(rong)是一項系統性工程，這(zhe)里從產品規(gui)模、需求特征、投資模式三個方向分析綠色(se)金(jin)融(rong)產品的發(fa)(fa)展(zhan)路徑。

產品規模

從規模來看(kan)，目前(qian)綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)在(zai)所(suo)有(you)綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)中占絕對主(zhu)導地(di)(di)位(wei)。中國銀(yin)保(bao)(bao)監會(hui)統計數據顯示，2017年6月末(mo)，綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)余(yu)額為8.2萬億元(yuan)，占全(quan)部綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)余(yu)額的(de)(de)90%以上。2018年以來，人民(min)銀(yin)行(xing)(xing)MPA與再貸(dai)(dai)款向綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)傾斜(xie)政(zheng)策陸續落地(di)(di)、銀(yin)保(bao)(bao)監會(hui)加快完善綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)金(jin)融(rong)(rong)信(xin)(xin)息披(pi)露和(he)監管政(zheng)策，地(di)(di)方綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)金(jin)融(rong)(rong)體系改革創新的(de)(de)探(tan)索不斷擴大和(he)深化(hua)(hua)，地(di)(di)方政(zheng)府的(de)(de)貼息、擔保(bao)(bao)、獎勵(li)等多(duo)元(yuan)化(hua)(hua)的(de)(de)激勵(li)措施，引導越來越多(duo)的(de)(de)地(di)(di)方性中小型(xing)銀(yin)行(xing)(xing)關注綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)金(jin)融(rong)(rong)。受這些政(zheng)策的(de)(de)推(tui)動(dong)，綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)將(jiang)繼續在(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模方面占據主(zhu)導地(di)(di)位(wei)，成為綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)金(jin)融(rong)(rong)市場(chang)的(de)(de)“基本盤”。而(er)碳(tan)排(pai)放(fang)權(quan)(quan)、排(pai)污權(quan)(quan)等環境(jing)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)產(chan)權(quan)(quan)市場(chang)化(hua)(hua)機制的(de)(de)成熟發展(zhan)，也為環境(jing)產(chan)權(quan)(quan)抵質押(ya)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)等綠(lv)(lv)色(se)(se)(se)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)模式創新提供(gong)了條件。

需求特征

從需求特征來看，除(chu)了因環境外部性導致(zhi)回報率低以外，綠色投資(zi)(zi)面臨(lin)的瓶頸，就在(zai)于綠色項(xiang)目往往前期投資(zi)(zi)規模大(da)、投資(zi)(zi)回收周期長，由此導致(zhi)期限錯配。綠色環保(bao)市場大(da)量存在(zai)輕(qing)資(zi)(zi)產(chan)、重技術的中(zhong)小(xiao)企(qi)業，項(xiang)目分散(san)、規模小(xiao)，而企(qi)業主(zhu)體(ti)缺(que)乏融資(zi)(zi)擔保(bao)物，成為(wei)綠色融資(zi)(zi)擴大(da)覆蓋范圍的一(yi)個障礙。而進一(yi)步發展以綠色債券(quan)為(wei)代表的直(zhi)接融資(zi)(zi)工具，有助(zhu)(zhu)于解決期限錯配的問題。其中(zhong)，發展資(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)產(chan)品更有助(zhu)(zhu)于解決項(xiang)目規模小(xiao)、融資(zi)(zi)主(zhu)體(ti)資(zi)(zi)信不足等問題，值得關注。

投資模式

從投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)模式(shi)的(de)(de)(de)角度看(kan)，綠(lv)色(se)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)將(jiang)迎(ying)來快(kuai)速發(fa)(fa)展(zhan)。綠(lv)色(se)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)按(an)照投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)領域的(de)(de)(de)側重，可以(yi)包括綠(lv)色(se)產(chan)(chan)業發(fa)(fa)展(zhan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、綠(lv)色(se)證券投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、碳(tan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等多元(yuan)化(hua)的(de)(de)(de)類別，但(dan)共同(tong)的(de)(de)(de)目(mu)標(biao)在于鼓(gu)勵綠(lv)色(se)技術和產(chan)(chan)業發(fa)(fa)展(zhan)、推動(dong)綠(lv)色(se)生產(chan)(chan)轉型。從歐美發(fa)(fa)達市(shi)場的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)經驗看(kan)，以(yi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)資(zi)(zi)(zi)(zi)管形式(shi)管理(li)的(de)(de)(de)社(she)會責任(ren)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)在綠(lv)色(se)金(jin)(jin)(jin)融市(shi)場扮(ban)演著(zhu)重要的(de)(de)(de)角色(se)，值得借鑒(jian)。隨(sui)著(zhu)我國(guo)環(huan)(huan)境執法不斷(duan)加強、環(huan)(huan)保和證監部(bu)門對環(huan)(huan)境信息(xi)披露要求的(de)(de)(de)不斷(duan)強化(hua)、ESG投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)等社(she)會責任(ren)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)理(li)念的(de)(de)(de)普(pu)及、相(xiang)關評(ping)(ping)估評(ping)(ping)價(jia)體系探索完善，未來我國(guo)綠(lv)色(se)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)將(jiang)迎(ying)來更(geng)好的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)環(huan)(huan)境。

中(zhong)國(guo)人民大學金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)研究院綠(lv)色(se)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)部(bu)副主任曹(cao)明(ming)弟向本報(bao)市(shi)場(chang)調查(cha)研究員表示：“發展綠(lv)色(se)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)是一項系統性(xing)工程(cheng)，需(xu)要整體性(xing)、協同性(xing)地發展各種(zhong)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)產(chan)品。同時，發展綠(lv)色(se)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)產(chan)品和(he)服務也是引導國(guo)際(ji)資(zi)本投資(zi)綠(lv)色(se)產(chan)業的(de)手段。”應推動(dong)國(guo)內綠(lv)色(se)企業和(he)項目“走出去”，成為國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)的(de)可(ke)投資(zi)品，增加國(guo)內綠(lv)色(se)資(zi)產(chan)在國(guo)際(ji)上的(de)可(ke)獲得性(xing)，即推動(dong)綠(lv)色(se)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)雙向開(kai)放。